近期A股突破4200点，并创下本轮牛市新高，但市场短暂突破后，又再度回到4200点下方。当前市场的焦点问题有二：指数新高之后，能否再上一个台阶？4月以来，在AI引领的科技板块大涨之后，是否要“高切低”进行适当的防御？恐高的投资者可能会有所担心，当前市场点位已经明显高于2021年和2017年，但经济增长的速度似乎不如上述两个时期，股市的新高是否缺乏基本面支撑。如果单纯从经济增速看，当前5%左右的增长...

图说4月经济景气的冷暖相对变化较为明显，体现为新兴行业强而传统行业偏弱，外需强而内需修复偏缓。这种冷暖变化既有去年同期内需政策发力导致基数偏高的因素，也源自于开年以来成本端通胀压力较大，对生产、消费等各环节形成一定掣肘。但从积极的一面来看，当前外需和全球科技周期的向上趋势仍然较为明确，因经济有较强的托底，政策或以坚持底线思维、防系统性风险为主。在政策相对稳慎的环境下，企业盈利高增未来能否实现向居民...

编者按筹码结构、资金动力、行业属性三重因素叠加，导致券商板块长期以来固有的弹性被削弱。唯有持续推动向财富管理、国际化、创新业务全面转型升级，强化行业α独立价值属性，券商才能重拾业绩与估值双向匹配、同步上行的良性发展新格局。2026年以来，国内A股市场呈现结构性慢牛运行特征。按照过往数十年的常态化运行规律，当市场成交持续放量、杠杆资金稳步扩容、资本市场景气度上行时，作为“牛市旗手”的券商板块，必然会...

投资者更应该关注经济向好的大趋势，关注经济增长质量的提升，淡化短期的扰动。看数据的变化，我们既要看全貌，也要看结构。5月18日，国家统计局公布的数据显示，4月全国规模以上工业增加值同比增长4.1%，增速比3月下降1.6个百分点；4月社会消费品零售总额同比增长0.2%，增速比3月下降1.5个百分点；1月—4月全国固定资产投资（不含农户）同比下降1.6%，增速比1月—3月下降3.3个百分点。4月全国城...

全球债市担忧通胀的上升会引发央行收紧政策，而全球股市则沉浸在大规模资本开支增长带来的AI浪潮中。这种矛盾的对决容易引发一方认错后的波动放大风险。4月以来，全球股市一片欣欣向荣，主要国家股指均创出历史新高。4月以来，截至5月20日，韩国股市大涨近50%，美国纳斯达克指数和标普500指数涨幅分别超过20%和13%，日经指数上涨20%，均不断创出历史新高。不过，全球债市就没有那么乐观了，正遭遇“抛售潮”...

5月27日，长鑫科技IPO将在上交所上会，大概率成为A股总市值新一哥。乐观来看，机构投资者为应对即将到来的指数调整周期，将抢先增加芯片股配置权重，加速了影子股炒作和平替策略的短期流行。AI牛市的宏观面支撑5月16日，《求是》刊发《做强做优做大实体经济》的重要文章，强调“我国金融必须守好服务实体经济本分，推动高质量发展，决不能脱实向虚。”简单推论，高质量发展的关键瓶颈是芯片，预示着芯片在A股享有本土...

近期，算力板块好消息接踵而至：国际市场，芝商所计划推出全球首个AI算力期货；国内市场，各大科技企业与通信运营商的算力资本开支显著增加，智算中心的建设加快。在全球半导体分工体系中，台积电作为关键的AI芯片代工厂商，其产能规划与营收指引对全球后续的AI芯片需求具有很强的参考意义。通过解构其财务数据，我们可以建立一套严密的乘数模型，从而推导出全球AI资本开支的宏观全貌。全球AI资本开支蓝图宏伟下游需求依...

本周市场聚焦于两大新闻，一个是英伟达发布财报，一个是SpaceX提交IPO文件，而且这两件事都发生在5月20日。英伟达发布了极好的业绩报告，营收连续14个季度超出市场预期。但是一如既往，英伟达超预期的财报并没有带来股价的大幅上涨，当天英伟达上涨1.3%，报223.47美元，次日则下跌了1.77%，收报219.51美元。市场担心的是，最近美国国债收益率飙升，可能会影响到英伟达未来盈利的折现，即股价，...

近期，能源和美元指数攀升，而美联储的加息预期令全球股债汇和贵金属集体下挫。正因如此，英伟达财报能否延续AI交易的火热表现，备受关注。市值超5万亿美元的巨无霸的业绩和指引毫无疑问将成为股市（AI交易）的风向标。财报显示，英伟达一季度营收816亿美元，同比狂飙85%，数据中心营收752亿美元，均超出市场预期。同时公司大幅上调股息并宣布了一项800亿美元的股票回购计划。英伟达预计二季度营收将达到910亿...

人民币国际化面临全新的历史机遇人民币国际化在经历了早期的迅速发展之后，近年来步入另一段稳步发展蓄力期。这一转变的原因是多方面的。宏观层面，中国经济进入“三期叠加”与新旧动能转换的时期，外部环境亦是风云变幻，人民币汇率由单边升值转向双向波动的常态。不可否认，上述因素的交织在一定程度上曾影响了人民币资产对海外企业和投资者的磁吸效应。根据国际货币基金组织（IMF）数据，人民币占全球央行外汇储备的比例近年...

在经历了长达数年的净息差收窄阵痛后，股份制银行的“成绩单”终于迎来了关键的转折信号。进入2026年一季度，随着宏观环境的变化，银行业正式步入“净息差筑底回升”的新周期。这不仅是数字的反弹，更是对各家银行“穿越周期能力”的首次大考。与以往单纯拼规模不同，这一轮业绩比拼的核心逻辑已发生根本性逆转——摒弃规模情结，聚焦经营质效和资产质量。那在这场重塑实力排位的大洗牌中，谁在资产质量上筑牢了防线？谁又在经...

深天马A与力源信息相继推进“注销式回购”，其中，力源信息已连续几年以此方式回报股东。两家公司的动作折射出当前A股上市公司市值管理走向常态化。以市值管理为目的的股份回购，正成为上市公司重塑内在价值、增厚股东回报的重要抓手。据Wind统计，5月以来至18日，A股上市公司有51家公司发布以市值管理为目的的股份回购公告。在电子行业，深天马A与力源信息相继披露股份回购进展或方案，且均明确将回购股份用于注销并...