4月7日以来，在政策托底和经济基本面不断向好的推动下，A股市场涨势如虹。截至8月15日，相对于4月初的低点，上证综指累计已经上涨了约21%，并突破了2024年10月8日的高点；同期创业板指数更是累计上涨了44%。基本面的改善是股市上涨的内因，但也离不开资金的驱动。这一轮市场的上涨存在哪些资金特征呢？哪些是新的增量资金？第一，“国家队”资金对于本轮市场的托底起到了至关重要的作用。但国金证券指出，5月...

图说7月工业增加值、社零当月同比增速，固定资产投资累计同比增速均较6月有不同程度下降，经济数据整体表现低于万得一致预期。造成7月经济数据表现偏弱的原因较多，但是7月数据中也有亮点，一是制造业仍是经济稳增长的重要支撑，制造业工业增加值和固定资产投资都体现出了较明显的韧性，二是内需在消费政策带动下继续释放，较有代表性的是通讯设备和家电等产品的社零消费增速维持在较高水平，三是暑期出行需求带动服务消费增长...

国家统计局公布的数据显示，7月全国规模以上工业增加值同比增长5.7%，增速比上月下降1.1个百分点；7月社会消费品零售总额同比增长3.7%，增速比上月下降1.1个百分点。1-7月全国固定资产投资（不含农户）同比增长1.6%，增速比1-6月下降1.2个百分点。7月全国城镇调查失业率为5.2%，比上月上升0.2个百分点。可以看到，7月各主要经济指标边际有所放缓，这里面有一些客观偶然因素的影响。而且一轮...

2025年以来，美国、德国和日本的超长期国债收益率呈现显著上行态势。截至7月30日，三国30年期国债收益率较年初分别上行10-80基点，不仅明显大于同期10年期国债收益率的上行幅度，更与2年期国债收益率的下行趋势（日本除外）形成鲜明反差。具体来看，美债30年期收益率升至4.89%，德债达 3.21%，日债攀升至 3.09%；若从4月2日算起，日债30年期收益率上行幅度尤为突出，达61基点，美债、德...

展望未来，基本面修复进程或将呈现温和且渐进的特征，宏微观流动性共振与产业升级有望驱动市场上涨，而在中长期资金有望成为市场重要增量资金之一的背景下，市场或呈结构性牛市上涨特征。十年高点一朝突破。8月18日，上证指数强势突破2021年2月18日的高点3731.69点，最高冲上3745.94点，创下自2015年8月以来的十年新高。当日，A股总市值历史上首次突破100万亿元大关。自2025年4月以来，A股...

回顾A股历史上经典的大牛市行情，国投证券认为大致可以分为四个经典类型：基于流动性的“牛”（2014-2015年）、危机后经济修复驱动的基本面牛（2008-2009年）、制度红利与盈利增长共振的“戴维斯双击”牛（2005-2007年），以及先流动性后基本面的混合型牛市（1999-2001年）。具体而言：2014-2015年的牛由改革预期与驱动，缺乏盈利支撑，行业轮动呈“大金融搭台、科技成长接力”；2...

发布半年报后，贵州茅台股价一度有所下跌，但随后很快又收复失地。由此，时隔数年这份收入个位数增长的半年报基本符合市场预期。在宏观经济和行业周期双重压力之下，贵州茅台在努力保持增长。在2024年报中，就有不少酒企年报中表示，白酒产业处于调整期，存量竞争加剧、结构分化加剧，但优势企业引领行业发展。贵州茅台也在2024年报中提出2025年营收增长目标9%左右，低于多年保持的两位数增长。贵州茅台的波动，不仅...

京东集团发布半年报后，市场最关注的是公司新业务的表现情况。京东集团新业务收入增长近两倍，但亏损也同比增加逾百亿元。从亏损看公司补贴确实超过百亿元，那么这些补贴的主要受益对象都取得了多少增长呢？从二季度延续至三季度的外卖三大平台的京东、阿里和美团的补贴竞争一度愈演愈烈，受益明显的咖啡、茶饮等公司受到市场的追捧，相关上市公司股价在二级市场连续强势走高。只是外卖平台给公司能够带来多少收益，市场尚未可知。...

据新华社消息，国务院总理李强8月18日主持召开国务院第九次全体会议。会议明确，采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势，结合城市更新推进城中村和危旧房改造，多管齐下释放改善性需求。在此之前，北京宣布放松五环外限购，各地也在不断优化公积金政策，房地产政策利好进一步释放。随着中央和地方政府多措并举推动市场走向“止跌回稳”，年初以来房地产市场有所转好，供需关系改善，但近期有所波动，且政策效果仍待提升，未来...

脑机接口被誉为“21世纪最具颠覆性的技术”，具有重要战略意义。近日，工业和信息化部、国家发展改革委、教育部、国家卫生健康委、国务院国资委、中国科学院、国家药监局七部门联合发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》（下称“《意见》”）。医疗健康领域是脑机接口应用最大的细分领域。券商研报指出，脑机接口作为医疗器械行业创新的重点方向，未来有望形成巨大的市场需求潜力及投资机会。脑机接口政策再加码《意见...

8月11日晚，德赛西威发布半年报，实现营收146.44亿元，同比增长25.25%，实现归母净利润12.23亿元，同比增长45.82%。其中二季度实现营收79亿元，同比增长30%，环比增长16%；实现归母净利润6.4亿元，同比增长41%，环比增长10%；实现扣非归母净利润6.56亿元，同比增长56%，环比增长32%，业绩超预期。德赛西威业绩大幅增长的原因主要是智能座舱及辅助驾驶业务持续放量。2025...

近期，三大电信运营商相继发布半年度报告及利润分配方案，中国移动、中国联通和中国电信拟每股分别派发现金股利2.50元、0.11元和0.18元，高于上年同期，股息率超过2%。在6G网络大规模建设前，5G-A作为过渡阶段，其总体需求有限，5G基站建设逐步趋缓，共建共享、5G轻量化等方式提高了投资效率。2025年，三大运营商计划资本开支下降9%，上半年实际资本开支低于原计划，未来资本开支有望保持低位。资本...