在经历了春节后一段时间的亢奋后，市场逐渐归于平静。尤其是上周（3月24日至28日），两市日均成交额下降到1.1万亿元左右。市场在等待什么呢？4月2日美国宣布对等关税，会否引发其他国家的反制，加大不确定性，市场在等待这一外部风险落地。近期全球市场的动荡加大，美股出现了不小的回调，纳斯达克指数从高点已经回调了14%，全球风险偏好的下降可能也会波及外资流入A股的节奏。历来A股都存在“春季躁动”，2025...

图说3月制造业采购经理指数（PMI）延续前月制造业强劲+非制造业偏弱、生产强劲+ 需求相对不足+价格偏低的组合。 制造业增长较为强劲，建筑业和服务业商务活动指数也不弱，2025年一季度不变价GDP增速有望实现开门红，完成5%的难度不大，但现价GDP增速或难以高于2024年四季度。建筑业和服务业的新订单、价格、就业等分项相对较弱，这使得顺周期和消费行业修复的逻辑受到约束。 对权益市场而言，增量信...

未来全球经济与政治格局的不确定性还会增加。由于新兴市场国家央行持有的黄金比重并不高，仍有继续增持的空间，黄金牛市有望延续。2025年以来，全球经济和市场充满了不确定性，但金价的上涨则变得更为确定。截至3月28日，COMEX黄金期货价格一度突破3100美元/盎司，年内大幅上涨超17%。特朗普上台后激进的关税政策将会对全球贸易产生负面冲击，美国经济滞胀的风险不断增加，而且特朗普的政策经常左右摇摆，进一...

财政存款对资金面主要是节奏层面的影响，通常呈现季初月财政净回笼资金、季末月净投放资金的规律。在年度层面上，央行能够有效平滑财政存款的周期性波动。财政存款对银行间资金面的影响机制，核心在于国库资金与银行体系流动性的动态再分配。当财政存款增加时，意味着企业及居民部门资金通过缴税、政府债券认购等渠道上收至央行国库，这将导致商业银行的超额准备金规模收缩，减少银行间可用资金，推高银行间资金利率水平。反之，财...

4月是A股一年当中“最交易基本面”的一个月，市场将逐渐进入到重视业绩的阶段，建议以景气线索来寻找进攻的方向。“四月决断”本质是市场从预期驱动向现实定价的转换——经济数据的成色、业绩的兑现能力、政策的边际变化，三者共同构成股价的“压力测试”框架，市场会基于微观企业盈利和宏观政策基调对股价进行修正。2025年一季度A股行情收官，指数整体呈现“N”形走势。其中，上证指数单季度下跌0.48%，深证成指涨0...

房地产销售止跌回稳迹象明显，物业股正在迎来积极变化，板块高自由现金流和高股息的特点正在为市场所重新认识。消费回暖有望提振商管和社区增值服务业绩表现，物业股正迎来业绩边际改善的投资机会。在发布2024年度业绩公告后，华润万象生活（01209.HK）在港交所的股价涨幅超过了10%，此外，万物云(02602.HK)、中海物业（02669. HK)……在发布年度业绩公告后，股价也纷纷大涨。受整个房地产行业...

2025年以来，创新药企许可输出交易依旧持续火热。对外授权作为创新药出海的主流模式，可助力创新药企业迅速回笼资金，更有助于快速推进临床试验。出海捷报频传，表明中国创新药研发能力大幅提升，并且得到国际认可，而这背后离不开资本和政策的支持。近日，创新药海外授权再度传来重磅消息。这次主角分别是恒瑞医药（600276.SH)和联邦制药(03933.HK），前者将一款口服小分子心血管用药海外权益许可给默沙东...

立讯精密通过不断并购进入服务器、汽车线束及安卓市场，歌尔股份开拓XR等智能硬件，蓝思科技瞄准机器人、AR眼镜等前沿领域，“果链”代表性企业的未来或将不再拘泥于苹果供应商的标签。近日，歌尔股份（002241.SZ)和蓝思科技（300433.SZ)相继发布了2024年报，两家公司的研发力度较大，并各自取得阶段性成果。歌尔股份的智能声学整机业务毛利额同比增长52.77%，蓝思科技的车载产品矩阵不断完善，...

血制品行业实施严格的准入政策，使得并购标的成为稀缺资源。近年来，血制品领域的并购频繁发生，而上海莱士本次42亿元现金收购也加速了行业的整合。未来，浆站向龙头企业集中或将成为中国血制品行业的长期趋势。2025年3月26日，上海莱士（002252.SZ)发布收购公告，拟以42亿元的基础对价收购南岳生物制药有限公司100%股权，血制品行业大额并购案例再现。从单吨产能对应市值比较来看，本次交易估值并不便宜...

免费阅读对付费阅读的影响开始减弱，影视剧开发成本攀升与周期延长，短剧成为老牌网文厂商新的收入增长点。另外，阅文集团加大IP衍生品开发力度，其IP衍生品2024年GMV已突破5亿元大关，这为其他网文厂商IP变现提供了参考。老牌网文厂商阅文集团（00772. HK）、中文在线（300364.SZ)相继披露2024年报或者业绩预告，阅文集团2024年营业收入为81.21亿元，同比增长15.82%，期内利...

在电子、AI消费快速发展、风电光伏新能源景气度提升以及行业供需关系平衡的共同作用下，玻纤行业开始底部回升，提价从2025年年初再次启动，玻纤上市公司有望迎来经营业绩的底部回升。2025年初以来，玻纤行业淡季不淡，出现结构性紧张。近期，中国巨石（600176.SH）、泰山玻纤等多家玻纤企业发布调价通知，对电子纱、电子布产品价格进行恢复性提价，开启2025年首轮提价行情。这是2024年3月底以来的延续...

小商品城股价持续上涨的原因，主要是其以“收租”为核心的商业模式盈利稳定性较强，该业务为公司贡献了绝大部分的利润，因此业绩保持较好的增长。机构认为，小商品城业务正在持续扩张，而租金仍有不小的上涨空间，市场预期将带来新的业绩增量。2024年以来，小商品城（600415. SH）股价整体保持较好增长，至2025年4月1日，小商品城股价收于15.51元/股，已经接近2015年6月的历史最高股价17.4元/...